行业新闻

为什么美联储不愿加息:就业市场回暖是精心构造的假象

发布于:2018-03-01 09:45:34

浙商国际期货交易中心正规、合法的交易平台,提供  香港浙商期货 浙商期货 等相关信息。

  近期美国接连发布了非农和生产率数据,两者一升一降引起了市场的极大担忧,认为就业市场或正在经历不可持续的回光返照,可能最终崩塌。在这种背景下,美联储加息的可能性依然比较小。

  上周五的非农数据显示,美国7月新增了超过25万个工作岗位,远超预期。但这些“工作岗位”中,很多并不是由企业投资引致的。深挖数据可以看出,很多新增的岗位是由美国政府和医保体系创造的。

  政府提供的工作都是用纳税人的钱支付薪金的,而奥巴马医保改革(Obamacare)拉动了医疗系统的新增岗位。其他主要的增长来源是非正式工作和休闲服务业(也就是服务生和酒保)。这些岗位流动性很大,同时也不会为经济增长做出什么贡献。也就是说,虽然就业人数有所提高,但是就业质量却在大打折扣,同时正在寻找工作的和完全放弃找工作的人口数量一直无力缩减。

  与之一脉相承的,美国生产率已经连续3个季度下降了。上一次连续不少于三个季度下跌还是1973年第三季度至1974年第三季度(共5个),而生产率一连数个季度的下降对经济非常不利。呜呼哀哉,1973年11月美国经济就陷入了衰退。

  

  那么出了什么问题呢?加拿大国民银行(National Bank of Canada)资深分析师Krishen Rangasamy认为,公司通过货币宽松获得的廉价资金进入了股票回购中,而没有进行固定资产投资,这对经济增长完全没有助益。考虑到今年上半年美国生产率连续下降,即使下半年以6年最快速度增长,2016年全年的增长也接近于零,而6年均值会录得有史以来最低的0.5%,这对美国就业市场绝对不是一个好事。

  同时,尽管就业岗位一直在增加,但销售额却没有扭转自2014年年中以来下降的趋势。根据美国人口普查局的说,美国全部企业的总销售额在2014年7月触及1.35万亿美元的高点后一直在下跌,至今年5月(可得的最新数据)已经跌去了4.4%至1.29万亿。

  

  从历史经验来看,就业数据和销售额数据是同向变动的,但是在2014年6月以来,两者却脱钩了。显然目前正是一个过渡时期,销售额和生产率不能这样一直跌下去,企业最终会做出反应。除非总销售额能够戏剧性上涨,就业市场将会显出原形。

上一篇:压力测试结果新鲜出炉 为欧盟银行业敲响警钟        下一篇:全球央行大变脸:舍弃调降利率 市场流动性或迎来新拐点