行业新闻

全球央行大变脸:舍弃调降利率 市场流动性或迎来新拐点

发布于:2018-03-02 09:35:38

浙商国际期货交易中心正规、合法的交易平台,提供  香港浙商期货 浙商期货 等相关信息。

  

  周三(9月21日),日本央行意外宣布维持利率-0.1%不变,但修改了有关QQE的政策框架。决议公布后半小时,日本10年期国债收益率升至0%,日元兑美元先升值后贬值0.8%,日本股市先跌后涨1%。九州证券全球首席经济学家邓海清对此做出的点评如下:

  一、日本央行维持利率不变,可能因为日本央行担忧负利率的副作用。

  负利率的副作用主要有两个:一是加剧银行压力,银行负债成本难降、资产收益下降导致银行利差收窄,德银的股价暴跌与欧央行的负利率密切相关;二是负利率加剧避险情绪,从而导致日元升值,这在1月日本央行实施负利率后已经被市场验证,而日元升值是日本政府和央行不愿看到的。

  从黑田东彦和副行长中曾宏近期的表态来看,负利率自实施以来已经产生了一定的副作用。

  二、日央行决议公布后,短线日本国债收益率上升,但日元竟同时贬值,与经典理论相悖。

  按照利率平价理论,日本国债收益率上升应该伴随日元升值,但现实却正好相反。一种可能的解释是,前期的日元贬值主要与避险情绪有关,此次日本央行维持利率不变,有助于日本和全球金融稳定,因此避险情绪缓解,导致日元贬值。日元贬值是“安倍经济学”的必要条件,日元贬值也是日央行决议公布后日本股市上涨的主要原因。

  三、日本央行此举进一步验证了全球流动性长周期拐点——日、欧负利率宽松难以为继,美国加息周期继续。

  9月8日欧央行维持利率不变,9月21日日本央行同样维持利率不变,这或许暗示调降利率的工具已经不再被央行们优先考虑了。宏观大类资产配置研究的研究员董德志也表示,此次日本央行的货币政策调整虽有创新,但也揭示了一个不争的事实,即此前“QQE+负利率”的宽松模式已实施殆尽。

  下一步将等待美联储的利率决议。从利率期货反映的市场预期看,此次美联储加息预期仅为10%,但市场认为美联储可能会强化12月的加息预期,同时美联储超预期加息的可能性不能忽视。

  四、仍然强调“黄金大坑”的观点。

  如果美联储超预期加息,那么黄金走弱将是必然;如果美联储此次不加,但强化12月加息预期,那么黄金依然要走弱。黄金避险只能避经济、通胀、战争等传统风险,但对于全球流动性拐点的风险,黄金是无法避免的,因此邓海清表示坚持长期看空黄金。

  本文摘自环球老虎财经,金十新闻略有删改。

上一篇:为什么美联储不愿加息:就业市场回暖是精心构造的假象        下一篇:最后一页